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文：詩與星空(ID: SingingUnderStars)

最近嘗試接觸深度學習，AI繪畫方面的入門是Stable Diffusion，生成式對話方面的入門是清華版的ChatGLM。

【資料圖】

因為考慮到沒有充裕的時間和精力，只是作為入門了解一下，就沒有專門買深度學習的主機，而是買了一臺定位設計的PC。

其中最重要的配件，是一塊12G顯存的3060顯卡。

在顯卡（GPU）領域，全世界都不是老黃的對手。英偉達吸取了WinTel聯盟失敗的教訓，不僅僅是硬件實力強悍，還和驅動、軟件深度捆綁，形成了牢不可破的生態鏈。

蘇媽的RT系列即便是性能勉強跟上，也缺乏cuda這樣的神器，在深度運算的時代跟不上英偉達。

好在中國出了幾家初創企業，發展速度比較快，比如摩爾線程、壁仞科技等，但現在還是處于蹣跚學步階段，或許3-5年后能讓人眼前一亮。

硬盤換了一塊長江存儲顆粒的SSD，2T容量只有500塊；內存加了一條長鑫的32G，只有370塊?！皟却婧憔眠h，一條永流傳”的時代，一去不復返了。

中國的存儲芯片企業，成功的修好了三星、LG、美光、海力士們的電閘。

數據顯示，三星電子第一季度營業利潤同比下降95.8%。據估計，三星電子在其存儲芯片部門損失了約30億美元。

除了存儲芯片，京東方深天馬們也在孜孜不倦的把三星的中低端面板業務吃干抹凈。

三星賴以生存的，只剩下了高端面板和芯片，以及在這兩項業務支撐下的手機業務。

當中國企業把中低端芯片也都包圓了以后呢？

普冉股份的年報顯示，諸多中國的芯片企業，正在做這件事，重復面板和存儲走過的老路。

01

22nm，普冉股份的制程

“巧合”的是，普冉股份也是一家從事存儲芯片的上市公司。

不過，和長存、長鑫不同的是，普冉股份的存儲芯片主要是消費電子、通訊電子、汽車電子使用的NOR Flash和EEPROM等。

簡單舉個例子大家就明白了，和內存、SSD等存儲芯片相比，NOR Flash這類存儲芯片用在bios內容的存儲上。

公司的NOR Flash產品制程在40nm，EEPROM產品在130-95nm。

看起來很“落后”是吧？

但上文提到，中國的企業把“落后”制程徹底統治，那么高端制程也就是囊中之物了。物理學極限的墻就在那里等著，再需要一點點時間。

數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

但公司2022年的業績表現不佳，年報顯示，年度營業收入同比減少 17,809.57 萬元，降幅 16.15%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比減少 20,800.43 萬元，降幅 71.44%。

對此，公司在年報中解釋，主要系報告期內，在國際形勢緊張、全球經濟及半導體周期下行等宏觀因素影響下，半導體設計行業進入下行周期，景氣度較 2021 年有大幅度的下降，同時，全球經濟總量增速放緩，消費動力不足，對公司的主營業務收入規模造成了沖擊，原有存儲產品線出貨量下降，新產品推出后的上量未達預期。

這也屬實，2022年消費電子下滑嚴重，公司的產品主要應用場景就是消費電子。

但是，考慮到公司2021年上市，公司2021年超高的業績，還是值得深入研究下。

02

現金流量表里的小秘密

有些公司在上市的時候，會呼朋喚友，請供應商和客戶聯誼，讓客戶多下點訂單，讓供應商的合同往后拖拖。

如何識別這類情況？有個指標叫收現比。

所謂收現比，是指銷售貨物收到的現金除以主營業務收入的比值。

該指標大于1，說明當期的銷貨全部變現，而且又收回了部分前期的應收賬款，這種狀況應當與應收賬款的下降相對應；該指標等于1，企業的銷貨收到的現金與本期的銷售收入基本一致，說明企業的銷貨沒有形成掛賬，資金周轉良好；該指標小于1，說明當期的銷貨沒有收回足額的現金，應收賬款掛賬增多，存在壞賬風險。

正常情況下，在企業的經營模式沒有發生本質變化的情況下，收現比是基本維持不變的，當出現明顯異常的時候，則說明公司的營收質量很可能存在問題。

數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

普冉股份的收現比呢？

不難發現，公司2020年的收現比是遠遠大于1的（公司2020年申報IPO），到了2021年和2022年就迅速下降。

數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

尤其是購買商品、接受勞務支付的現金，也就是給供應商支付的現金非常明顯，2022年營收下降的情況下，居然支付的更多。

這說明是之前拖欠供應商的太多了，2020年上市的時候，存在著一定程度上修飾營收或者現金流的嫌疑。

03

毛利率折射出公司的經營壓力

年報顯示，公司產品綜合毛利率為 29.85%，較去年同期下降 6.38 個百分點。

數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

公司在年報中解釋，基于經濟形勢和市場供需情況，積極鞏固市場份額，對于原有的存儲芯片產品線采取了適當降價去庫存的定價策略。同時，由于代工價格變動相對存在一定的滯后，公司在報告期銷售的主要產品的原材料采購價格仍相對較高，芯片產品的價格與毛利均承受了較大的壓力。

這也從側面顯示出公司在芯片行業所在的節點的特殊性：設計節點。

隨著中國芯片產業的茁壯成長，芯片設計公司已經不那么賺錢了。而一些設計公司還有無法實現自主可控的情況，普冉股份的晶圓供應商主要有兩家，一是華力（華虹旗下），占比80%左右，二是中芯國際。

華力官網顯示：

華力建立了擁有自主知識產權的65/55納米、40納米和28/22納米邏輯工藝技術平臺。這意味著華力已經實現了22nm制程的自主可控。

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原文標題:這個制程已經全面國產化！

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