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眾所周知近一年多以來半導體行業在周期底部持續摩底，表現疲軟。那么當下半導體行業是否發生了一些樂觀變化，轉機將至呢？今天我們來看一看大佬董承非對于半導體行業的最新研判。

研究院梳理了其中的幾個核心要點，分享給大家：

(相關資料圖)

以下正文

·半導體或將演變為“芯片荒”

董承非開篇鮮明的提出自身觀點，認為“半導體后面會慢慢演變成“芯片荒”，中國，乃至全球的芯片價格，特別是車用芯片的價格漲幅會非常驚人?！?/p>

這主要是兩大原因導致：

一方面由于2020年美國疫情的經濟刺激政策，對 PC、筆記本和手機的銷售拉動非常明顯；

另一方面，從2020年開始，新能源汽車的半導體消耗量可能是原來傳統車的幾倍乃至10倍。

“2021年全年，車規級的半導體相當稀缺，導致價格漲幅非常大，反而消費類的半導體，從2021年年初就呈現了比較疲弱的態勢。

但是整個行業的景氣度一直維持到2021年年底，因為整個車規帶動的芯片供給依然非常緊張。到目前為止，中國真正的車規級半導體還不是太多，偏消費類的更多一些?！?/p>

·中國半導體正在實現從0到1

“2019年到2021年是中國半導體行業非常重要的三年。此前，中國的半導體行業在全球范圍內沒有入門，但是這三年，由于一些眾所周知的原因，使得中國半導體行業實現了從0到1的跨越。

最重要的是下游客戶的門已經被中國半導體公司敲開。那三年，很多半導體公司的成長速度很快，無論是營收，還是人員規模都有一個很大的擴張。無論是哪個環節都打下了非常好的基礎。

用一個半導體設計公司董事長的話說，未來企業發展成什么樣，也不會像以前那種幾十人的隊伍，說死就死。目前的體量和規模，要死也不是那么容易的一件事情。

中國半導體公司的國際競爭力在逐漸提升，雖然差距依然很大，但我們的進步有目共睹?！?/p>

·存貨指標已經出現積極信號

我引用一個國際投行的研究報告里面的內容：

“目前看半導體行業的經營狀況非常糟糕，這個報告里面說，股票漲幅更多是看存貨的變化，它對于存貨變化這種先導性的指標會更敏感一些，業績相對比較差、或者同比負增長，反而是更滯后的指標?！?/p>

因此，存貨指標來看，產業鏈里面，存貨在主動去庫存階段；如果是從先導指標的角度，已經出現了一些比較積極的信號。

以下四點：

第一，2021年年底是半導體行業景氣高點，2022年一季度開始往下走，二三季度一直比一季度差。2023年一季度，如果是同比數據，是周期底部在跟周期頂部做業績比較，業績下滑是非常自然的一件事情。

第二，消費類是先見頂的，2021年年初，產業里面消費半導體公司經營上就開始有點壓力了。

但2023年先見頂的一些芯片公司、半導體公司，環比從去年三四季度就開始改善，極個別的公司在今年一季度的同比都已經得到了改善。如果分析上一年下降的形勢來看，先見頂的基本上也先見底。

第三，一些存貨比較大的上市公司的業績報告里面也會說，已經主動去庫存。

第四，費城半導體已經領先于中國的半導體指數開始上漲，這次的刺激點，可能是高端應用的拉動，無論是AI還是什么，都屬于高端應用。

·化合物半導體有望彎道超車

如果我們把半導體行業和其他制造業橫向比較，半導體行業在國際上面可能還處非常早期的階段。

到目前為止，中國半導體最大的優勢就是貼近市場、貼近客戶。因為客戶的門已經敲開了，就用我們的勤奮，把客戶服務好、響應好。如果分析稟賦要素，無論是技術還是成本，我們確實還沒有優勢。國際的一些大廠，芯片規模大，制程更先進，所以成本更低。

但我們可以用農村包圍城市的打法一步步地去打。當我們在某個行業的成本領域取得優勢時，在國際市場的發展幾乎是摧枯拉朽式的。

大家討論的半導體其實是市場規模最大的硅半導體。

而有效的化合物半導體叫做第三代半導體，這個行業相對于硅半導體來講，體量更小，國際玩家的競爭力相對來講也沒那么強。更重要的對設備的要求沒那么高，所以化合物半導體可能是最有希望彎道超車的。

此外，封裝方面，因為一些蛇吞象的并購，所以最領先的一些技術都已經慢慢具備了，技術上面沒有太大的差距，在產業鏈里會慢慢具備優勢（只是封裝不太性感，大家不太喜歡）。

IC設計是產業門檻最低的一個輕資產重智商的行業，上一輪的半導體的熱潮導致無數的IC設計公司成立...未來一段時間里會相互“卷”，這也是淘汰賽的開始。這些設計公司，誰會在淘汰賽里生存下來，再去重點關注。

·依次看好這五大類商業模式

中國玩家已經進了整個產業的門，我們要做好準備，半導體行業在中國玩家進去之前是一個非常壟斷的暴利行業，之后會慢慢變成一個相對競爭非常激烈，迭代非?？斓牡陀袠I。

半導體行業非常重要，而且大家會把半導體行業提升到一個安全的角度來考慮。當然，從商業模式和A股的投資選擇來講，可能是仁者見仁智者見智。

對我自己來講，耗材的商業模式是最好的，其次封裝、數字、設備、制造。之所以會把A股的制造放在最后，是我有點擔心產能的過剩，但可能過剩也是一種常態。

原文標題:半導體的積極信號！

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