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【資料圖】

7月8日，上海財經大學校長劉元春在中國宏觀經濟論壇（CMF）第70期宏觀經濟熱點問題研討會上表示，當前宏觀經濟政策必須進行再調整，要糾正當前存在的利率扭曲，要使財政政策回歸到積極財政政策的定位，疫后經濟復蘇所面臨的問題需要準確研判和定位。

“不要把時間浪費在貨幣政策上，不要把時間浪費在結構性政策上，這種判斷是極其錯誤的。”劉元春說。他以政策利率下降100個基點（bp）為例做測算，以此預估能為全社會節省的資金成本約為3.1萬億元。對比來看，今年1-5月份國有企業利潤總額為1.78萬億元，同期全國規模以上工業企業實現利潤總額不足2.6萬億元。由此，劉元春認為，降息仍然能給實體經濟帶來有效幫助。

劉元春表示，目前民營企業貸款利率依然維持在5%左右水平，更為重要的是，目前工業品出廠價格指數（PPI）同比下降超過4%，剔除掉物價因素，企業的實際融資成本為8%左右，利息支付占GDP比重太高。劉元春強調，因此對于中國的現狀，千萬不要套用凱恩斯的流動偏好陷阱，克魯格曼的安全資產陷阱，以及辜朝明的資產負債衰退陷阱等。

不過劉元春也指出，必須要高度關注目前貨幣市場、信貸市場上的利率扭曲。目前結構性貨幣政策更多體現在產業政策上，然而定向滴灌并沒有產生更迭效應。他認為，在這種政策調控下，只調結構性數量，沒有進行總量的全面寬松，更沒有在價格機制上尤其是名義政策利率上進行調整，結果帶來的是利率扭曲。具體表現在，雖然1年期貸款市場報價利率(LPR)為3.55%，但民營企業總體融資成本依然維持到5-6%的水平，民間融資的利率依然高于20%。他表示，在解除利率扭曲的基礎上，相對較大幅度降低利率，是解決目前經濟循環不暢，成本高企的重要法寶。

對于財政政策，劉元春表示，體制機制問題導致積極的財政政策不夠積極是今年上半年增長復蘇與很多市場主體預期有一定的差距的主要來源。由于目前地方政府財力基礎全面削弱，導致地方財政支出特別是廣義政府支出是負增長。1-5月份整個政府廣義支出同比僅增長0.7%左右，這比過去幾年常態狀態下財政支出增速都要低，當然難以通過積極的財政政策加力提效來實現擴大內需。

劉元春認為，財政政策必須回到今年兩會定的總體財政支出特別是廣義財政支出能夠回歸到7%左右的增長幅度，這是共識。具體做法方面，是必須要使積極的財政政策回歸到積極財政政策的定位，要通過中央政府進一步擴大債務規模，來加強地方政府相應的擴張能力，使積極財政政策恢復到原有的定位，而不是進一步擴張。貨幣政策在總量上進行相應的配合。

（文章來源：證券時報網）

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