當前國際玉米產需缺口擴大的背景下，玉米產區極端天氣和國際糧食政策變化都將對國內玉米價格產生影響，內外盤玉米價格變動緊密性增加。
美玉米存減產預期
當前國內玉米舊作余糧不足，新作播種面積快于往年同期，單產將因天氣與病蟲害等影響具有不確定性。國際方面，種植面積減少，以及極端天氣也引起玉米供應減少預期。
國內方面，舊作余糧不足。截至5月12日，國內舊作余糧僅剩6%。市場惜售情緒漸起，新作產量預期維穩，但仍具有不確定性。在我國“穩玉米、增大豆”的政策導向下，玉米產量維持穩定態勢。據中國農業農村部5月預估數據，預計2022/2023年度我國玉米種植面積較上年度下降1.8%，但玉米單產較上年度增加1.9%，預計產量與上年度持平，但是維穩產量預期是以良好的天氣為前提條件，若有極端氣象變化，將再度引起新作面積減少。
國際方面，受俄烏沖突和國際糧食貿易干預措施影響，全球玉米存在減產或減供預期。2021年我國進口玉米2835萬噸，其中，進口美國玉米約70%、進口烏克蘭玉米29%。今年我國進口玉米量將有所下降，究其原因在于主要進口國家出現減供預期。美國計劃減種玉米增種大豆，同時，受不良天氣影響，美國播種進度慢于往年同期，且有減產預期。在當前局勢下，任一國家的糧食貿易政策的變化都將引起糧價隨之波動，糧價波動方面應持續關注國際糧食局勢變化。
下游產業利潤走高
下游整體利潤走高，利好玉米需求。飼料養殖方面，當前飼料養殖預期盈利均在盈虧平衡線之上，提振玉米需求。飼料業方面，生豬飼料和禽類飼料均有預期盈利，截至5月13日，生豬飼料預期盈利為35.84元/頭，環比上漲113.41%，肉雞飼料預期盈利為2.29元/只，環比上漲33.92%，飼料市場利潤走高對玉米形成支撐。養殖業方面，生豬供需基本面逐漸改善，生豬養殖利潤持續回暖，我國豬糧比振蕩上漲。
豬企出現恢復盈利趨勢，且下半年傳統節日較多，市場進入豬肉消費旺季將提振生豬需求。深加工企業方面，受疫情和原料高成本影響，當前玉米深加工企業開機率下滑，處于近四年同期低位，國內深加工企業玉米消耗量下滑，企業利潤漲跌互現。若后期疫情改善，市場購銷恢復活躍，可提振深加工玉米需求?？傮w而言，下游整體利潤表現較好將提振玉米需求。
貿易成本高企
俄烏沖突持續發酵，全球通脹進一步上升且短期難以緩解，助推玉米貿易成本高企。進口方面，由于國際糧食緊張，糧價上漲，進口玉米利潤一度出現倒掛現象。截至5月13日，美玉米到岸完稅價為3202.69元/噸，遼寧國標二等玉米現貨價為2870元/噸，進口利潤為-332.69元/噸。同時，進口玉米高價抑制我國進口玉米量。
中國農業農村部5月玉米預估報告顯示，預估5月我國進口玉米為1800萬噸，環比下降200萬噸，較上年度減少10%。農資成本方面，當前北半球正值玉米播種期，對氮肥需求較大，化肥表現強勢將通過成本傳導至玉米價格。另外，原油價格持續高位也會增加玉米貿易的運輸成本。后市關注成本端對玉米價格底部的支撐能否延續。(作者單位：華安期貨)
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