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如果從高位算起，快手的跌幅仍超過了85%。

如果從低位算起，快手的漲幅已超過了65%。

以前，市場總會擔憂快手是否被高估；現在，市場也會思考快手是否被低估。

【資料圖】

受制于美聯儲加息以及流動性的問題，目前港股上市的科技公司估值普遍都處于較低的狀態，作為恒生科技的成分股，快手自然也不能獨善其身。

不過隨著加息周期逐漸進入尾聲，各家互聯網公司也開始“八仙過?！保_始低位“突圍”。

5月22日，快手發布了2023年一季度財報，財報顯示，一季度公司實現營收252.2億元，同比增長19.7%，超過市場此前預測的245億。利潤方面，快手集團層面提前實現扭虧為盈，當季經調整后的凈利潤為人民幣4200萬元。

據悉，這也是快手上市之后首次實現集團層面的整體盈利。

更為重要的是，截止一季度末，快手所持有的現金及現金等價物合計為人民幣448億元。也就是說，快手從現金儲備方面，已經有了相當的抵御“風險”的能力。

財報發布后，快手即向市場拋出了一份股票回購計劃。快手董事會宣布計劃于今年5月22日至2024年股東周年大會期間，將在公開市場不時回購公司股票，總金額不超過40億港元。

據悉，這也是快手上市以來首次在市場上進行回購。

對于快手拋出的大手筆回購計劃，很顯然市場并未給予正面反饋，而是高開低走，報收55.15港元，漲幅3.08%。那么超預期的業績以及回購，市場為什么不買賬？市場又在擔憂什么？快手盈利還能不能持續？

快手的“難題”

作為“短視頻第一股”，快手的搶跑讓市場充分的認知到了短視頻的力量。

2021年2月4日，快手公布了IPO認購的結果，當時快手收到了約142.3萬份零售投資者認購申請，超額認購1203.16倍，凍結散戶資金約為1.277萬億港元。

火爆的認購將快手直接推向了“神壇”，也為后續的大跌埋下了伏筆。

巨大的用戶量以及資本市場的熱捧，加之全球第二大短視頻平臺的名號，很快讓資本市場看到了其巨大的增長空間。

上市之后，快手的股價很快攀上了417.8港元的高位，市值超過了18000億港元。然而，雖然快手先一步上市，但是在其所到之處依然擺脫不開抖音無所不在的競爭，因為抖音在用戶規模和日活等數據上比快手更勝一籌，在商業廣告變現上更是遠超快手，還在不斷攻入快手直播帶貨等優勢領域。

這給其帶來了很大的壓力，因此快手在發展的過程當中，拉新也消耗了不少的資金。

后來市場的泥沙俱下讓快手吃盡了苦頭，一跌再跌的股價也讓曾經的“短視頻第一股”飽受質疑，從上市的高光，到跌落谷底，快手僅僅用了半年時間，市值就蒸發掉了85%。

2021年底，快手原 CEO 宿華退任，程一笑接任。

然后快手就開始由擴張轉向了收縮，降本增效就成了一個內部的關鍵詞匯。

從最基礎的員工福利，如住房補貼，再到多次裁員縮減人員規模，減少營銷廣告開支、研發開支等，快手開始從各種角度減少支出。最終，快手熬過了寒冬。

但是快手存在的問題，依舊沒有減少。

直播打賞、廣告商業化、直播帶貨作為快手商業化的三大引擎，其版塊之間的流量爭奪也數次將快手推上了風口浪尖，尤其是其與頭部主播辛巴之間的“愛恨糾纏”。側面也反映了快手賣貨主播與秀場主播存在爭奪流量的矛盾。

這是快手的“難題”，而未來快手也需要重新衡量娛樂直播與電商直播的流量分配策略。

如何破局？

隨著流量紅利的消失，用戶增長見頂，海外業務成了未來增長的關鍵。但是當下快手的海外業務還不能形成氣候。

根據快手一季度財報顯示，其海外數據雖然較之前翻了數倍，但是其營收也只有3.38億元，只占到了快手營收的1.34%，而在此之前，快手的海外業務最多單季度虧損就超過了43億，而本季度則只有8億。

海外業務的減虧，也是本季度快手盈利轉正的一個關鍵。

值得注意的是，快手已經不再披露海外用戶數據，其與TikTok的差距也進一步被拉開。也就是說，海外業務并未讓快手找到答案，那么直播帶貨一定是一個突破的重點。

但是在直播打賞與帶貨之間，快手又有著不同的取舍。據悉，直播打賞，具備高毛利、低投入等特點，相較于電商強運營，打賞顯然更具性價比。因此，快手將一部分流量傾斜給了娛樂直播，這也是辛巴數次向快手發難的一個原因。

但是，相比于幾大板塊，目前快手最大的收入來源仍然是廣告。

根據財報顯示，線上營銷服務（廣告）為第一大收入來源，一季度快手科技商業化廣告收入同比增長15.1%達130.6億元，總營收占比為51.8%。而直播和其他服務（含電商）對營收的貢獻占比分別為37.0%和11.2%。

盡管直播電商對快手營收的整體貢獻并不占據絕對優勢，但是其重要程度不言而喻，根據其財報顯示，今年一季度快手電商交易總額（GMV）同比增長28.4%至2248億元。其他服務（含電商）收入為28.3億元，同比增長51.3%，為增速最快的業務分部。

所以，作為快手的破局方向，電商板塊將會成為未來快手估值的重要砝碼，此外資料還顯示，今年一季度快手月均入駐品牌數量同比提升約30%，品牌自播GMV同比提升約70%。

綜合而言，目前快手已經度過了最艱難的時期，在這兩年的低谷中，快手也尋找到了未來的方向，電商或許是一條歸途，而40億的回購也算是一劑“強心針”，來支撐快手走出低谷。

原文標題:低位“突圍”！拋40億回購計劃，“短視頻第一股”能否破局？

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