中信證券：水泥價格有望維持高位波動!主要企業估值已具備很好的吸引力
展望5月中下旬，疫情對物流和施工影響若逐步削弱，趕工需求有望釋放，帶來水泥及防水、管材等建材需求明顯回升。我們認為竣工面積高峰帶來需求延后但未消失，商品房預售資金監管亦利好竣工，供給端行業新增產能預計有限，今年竣工端供需不悲觀，且浮法玻璃企業做光伏業務具備優勢，其光伏、電子、藥用玻璃預計將貢獻業績增量，推薦南玻A、旗濱集團、信義玻璃;水泥價格有望維持高位波動，企業通過延伸產業鏈仍具成長性，主要企業估值已具備很好的吸引力，隨著穩增長預期逐步升溫具備估值修復空間，建議重點關注旺季行情，推薦中國建材、海螺水泥、華新水泥。消費建材子行業處于集中度加速提升及產品結構優化期，推薦堅朗五金、蒙娜麗莎、東方雨虹、北新建材、偉星新材、東鵬控股、科順股份、國檢集團。其他非地產產業鏈公司推薦玉馬遮陽、海象新材、中國巨石、長海股份、中材科技、石英股份，建議關注凱盛科技、北京利爾。
興業證券：基建投資增速加快關注后續水泥趕工行情
部分央企訂單高增長，重大項目后續趕工疊加水泥旺季，建議布局水泥階段性行情。各地地產政策改善，將逐漸傳導至建材層面，消費建材基本面底部明確，過往經營數據良好、管理優秀的龍頭，抗周期性強且估值已經具備性價比，繼續推薦。
(1)消費建材：需求低點+成本高點，改善可期，關注業績韌性強的龍頭。①受疫情、成本上漲等多因素影響，我們預計一季度是消費建材業績低點，而疫情之后積壓的需求釋放將帶動業績較快增長;②不少地方性地產政策已經改善，“房住不炒”定調下，地產政策改善傳導至銷售/開工端的時滯將長于以往，但不會缺席;③同行傳導成本的訴求一致，加上去年緩慢提價的前車之鑒，今年提價的節奏快于去年，意味著成本沖擊比去年小;④配置方向上，精選業績韌性強的一線龍頭+安全邊際高的低估值龍頭。繼續推薦【東方雨虹】【兔寶寶】【堅朗五金】【偉星新材】【科順股份】。
(2)水泥：隨著部分地區企業執行錯峰生產，庫存繼續上升壓力緩解，水泥價格維持震蕩調整走勢。龍頭【海螺水泥】PE、PB 均處于較低水平，同時股息率較高，安全邊際較強，其他重點龍頭包括【華新水泥】【萬年青】【上峰水泥】。
川財證券：關注長三角重點產業困境反轉機會
一季度經濟開局平穩，但部分省市經濟生產受疫情影響較大，長三角地區最為嚴重。在復工復產有序推進的背景下，我們認為長三角地區高端制造行業的上市公司中具備困境反轉的邏輯，疊加數字基建這一長期主線，建議關注數字基建中光模塊、光纖光纜、工業互聯等方向，相關標的：博創科技、中天科技、寶信軟件等。此外，重大建設項目后期有望迎來集中開工，傳統基建及相關產業鏈受益。
2022 年上海市重大建設項目共173 項，其中科技產業類67 項，社會民生類24 項，生態文明建設類17 項，城市基礎設施類56 項，城鄉融合與鄉村振興類9項。這些重大項目中，產業園區和交通類項目所占比例較大，基建工程板塊將直接受益，建議重點關注軌交設備方向，相關標的：隧道股份、宏潤建設。普鋼、水泥等建筑材料板塊也有望被帶動。從統計局近期公布的數據來看，一季度的水泥產量同比減少12.1%，生鐵產量同比減少11%，粗鋼產量同比減少10.5%，鋼材的產量同比減少5.9%，我們預計二季度末建筑材料將迎來需求量集中爆發，建筑材料的價格和銷量都有望迎來上漲，相關標的：華菱鋼鐵、寶鋼股份、海螺水泥等。
東吳證券：建議從三個方向關注建筑板塊的投資機會
我們建議從以下三個方向關注建筑板塊的投資機會：(1)穩增長繼續發力下基建市政鏈條景氣和估值提升：看好估值仍處歷史低位、業績穩健的基建龍頭企業估值持續修復機會，從歷史復盤來看，基建央企在寬貨幣發力到經濟企穩階段享受持續超額收益，關注中國交建、中國中鐵、中國鐵建、蘇交科、中國建筑(中海資產估值修復)等。
(2)需求結構有亮點，新業務增量開拓下的投資機會：在雙碳戰略、綠色節能建筑等政策推進下，裝配式建筑、節能降碳以及新能源相關的基建細分領域景氣度較高，有相關轉型布局的企業有望受益。上周《“十四五”建筑節能與綠色建筑發展規劃》出臺，提出推廣建筑光伏、裝配式建造裝修等。建議關注裝配式建筑方向的鴻路鋼構、華陽國際、亞廈股份、中鐵裝配;新能源業務轉型和增量開拓的中國電建、中國能建等;受益建筑光伏市場放量的精工鋼構、森特股份、東南網架等，綠色建材(鋁模板)租賃服務商志特新材等。
(3)國企改革方向：2022 年是國企改革三年行動的收官之年，預計國企改革在穩步推進的同時，此前在企業治理結構、強化激勵、混改以及提高效率激發活力等方面的改革紅利有望進入釋放期，建議關注有降本增效下業績改善、新業務轉型布局以及資產重組等方向，關注四川路橋、中國電建、山東路橋、中國中冶等。
天風證券：從股息率及估值角度!水泥股仍具有較高的投資性價比
中長期看水泥已步入需求下行期，未來行業關注點將聚焦于“雙控”“雙碳”目標下行業供給端改變帶來的機會：a)政策要求2025年標桿產能比重超過30%，未來行業2500T/D及以下規模產能有望陸續退出，總產能將收縮8.6%以上。b)水泥行業未來有望納入碳交易，碳稅+減排改造加劇小企業成本壓力，龍頭競爭優勢凸顯，有望通過兼并收購進一步擴張，話語權增強，價格中樞有望逐步抬升。中長期來看，水泥行業整體或呈“量減價增”趨勢發展，納入碳交易后，或加速供給端集中度提升，龍頭份額提升有望支撐業績增長。
從股息率及估值角度，水泥股仍具有較高的投資性價比。推薦成長性較優的【上峰水泥】、【華新水泥】，龍頭【海螺水泥】，關注有望受益基建發力的江西龍頭【萬年青】以及西北龍頭【祁連山】，混凝土減水劑成長性更優，龍頭α突出，首推【蘇博特】。
招商證券：基建鏈仍為主線關注消費建材布局機會
基建超前發力顯效，仍是主線;關注板塊基本面改善。從數據來看，一季度基建確有超前發力。目前成本端仍處高位，發貨又受疫情影響，短期內消費建材板塊盈利能力依舊承壓，繼續等待基本面拐點，考慮到疫情緩解后的復工情況、前期漲價傳導到終端，關注Q2 或迎拐點。中期看，地產鏈風險逐漸釋放，原材料價格上漲空間有限，隨著優質龍頭規模效應增強(全國性產能和渠道建設)、渠道變革(加碼小B 或C)、產品結構優化(品類擴張或系統集成)，內生性增長動力仍存，上下游的行業性因素帶來的沖擊或逐漸減弱。長期看，消費建材市場加速出清，行業集中度持續提升，競爭格局將進一步優化。持續推薦強者恒強的第一梯隊龍頭，并關注低估值二線龍頭困境反轉。投資建議來看，偉星新材、東方雨虹、蒙娜麗莎、科順股份、亞士創能、北新建材、科達制造、東鵬控股、豪美新材。
民生證券：水泥錯峰降庫存一季報后建材信心開啟回升
穩增長目標堅定，預期防疫結束后，基建鏈發力，水泥、建筑、防水、管道板塊相關性更高，疫情占據各地政府管控精力，看好疫后執行年初規劃、恢復加碼。①水泥用于地產鏈/基建鏈的開工端，預期5 月基本面出現拐點，短期雖然總需求不振并受疫情干擾。標的重點推薦【上峰水泥】【華新水泥】【蘇博特】【海螺水泥】。②建筑板塊建議重視業績兌現，可從重點區域角度切入，重點標的【安徽建工】【山東路橋】【中國電建】【鴻路鋼構】。③防水屬于強開工端品種，行業格局加速改善被忽視，提示龍頭收入有望超預期，重點推薦【科順股份】【東方雨虹】。
關注地產鏈的“困境反轉”，更多城市加入“因城”放松，開工端+成長性兼具標的率先受益：①消費建材與水泥重點看業績邊際變化，疫后3-4 月需求疊加釋放，基本面改善有望加快;②成本端壓力被充分認知，防水、涂料、水泥等行業已有提價對沖;③2021 年地產銷售、開工、施工增速前高后低，Q1 基數高。消費建材彈性龍頭2022 年動態PE 普遍10-15X，核心龍頭在20-25X，我們提示重視：①估值修復空間;②盈利預期修復空間。重點推薦雙龍頭組合，核心龍頭【偉星新材】【東方雨虹】，彈性龍頭【科順股份】【兔寶寶】【北新建材】【中國聯塑】，右側彈性重點【堅朗五金】【三棵樹】【亞士創能】【蒙娜麗莎】。
華創證券：基建發力明顯前置或將推動下游建材修復預期前置
在經濟下行壓力加大背景下，穩增長訴求進一步提升，基建發力明顯前置或將推動下游建材修復預期前置;此外，考慮到年初至今已經有超60 城出臺地產寬松政策、3月以來已有100多個城市自主下調了房貸利率、本周地產需求端政策繼續加碼、以及房地產投資開工數據繼續走弱隱含更大力度政策呵護預期，同時結合我們近期草根調研，Q1部分區域房地產市場的前瞻指標如到訪等、去化數據開始出現改善，預計后續將拉動建材需求上漲，有利于產業鏈公司資金和銷量改善。鑒于政策預期轉強、需求端邊際改善，以及成本端原油價格高位回落，我們繼續優先推薦基建鏈，并關注地產鏈的預期修復機會。
投資建議來看，水泥板塊：重點推薦海螺水泥、塔牌集團，建議關注華新水泥、天山股份、冀東水泥。玻璃板塊：2022年竣工預計呈現出上半年較弱、下半年走強的格局，增速拐點大概率出現在2022Q2 末，帶動玻璃需求回暖，行業供給端縮減趨勢已現，預計冷修高峰在2022Q1 到來，供需齊振，重點推薦旗濱集團。玻纖板塊：風電中長期規劃，提升玻纖材料需求預期，重點推薦中國巨石。消費建材板塊：開工端有望和銷售同步轉好，開工端消費建材景氣度有望前置。石膏板重點推薦北新建材;防水行業重點推薦東方雨虹、科順股份。管材行業重點關注永高股份。
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