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前言：

芯片產業規模不斷擴容，催生了越來越多的細分賽道龍頭企業，南芯科技便是其中之一。

當資本與企業展開雙向奔赴時，南芯科技的這場博弈已經贏在了起跑線上。

(相關資料圖)

作者|方文三

圖片來源|網絡

快充單點突破，小快靈占據主動

2010年后，[快充]逐漸成為智能手機市場主打的賣點，不過在移動電源領域卻鮮有人提及。

2015年前后，移動電源普遍采用傳統的降壓充電方法，已經跟不上手機的發展，急需一種新的電源升降壓管理芯片。

以[升降壓]為核心，阮晨杰敏銳地察覺到了這一市場空白，他從德州儀器毅然離職，帶領幾位骨干成立了南芯科技。

2016年，南芯科技成功將業界第一顆支持Type-CPowerDelivery協議的升降壓充放電芯片實現量產。

產品順利進入南孚、華為等品牌供應鏈，并與華為共同開發了全球首款[SCP超級快充]式的移動電源。

南芯科技在成長路徑上成功抓住了USBPD充電的產業變革，并專注于其中的高價值芯片進行單點突破；

進而利用強勢單品綁定大客戶，不斷導入并完善產品矩陣；提供充電端到設備端的完整解決方案。

科創板上市，尋求新驅動力市場

4月7日，上海南芯半導體科技股份有限公司（“南芯科技”，SH:688484）在上海證券交易所科創板上市。

首日開盤價為38.88元/股，收盤價為41.88元/股，漲幅達7.73%，市值達到230億元。

采用戰略配售、網下發行與網上發行相結合的方式，首次公開發行6353萬股。

資料顯示，公司擬募資16.58億元，其中4.57億元將用于高性能充電管理和電池管理芯片研發和產業化項目；

2.27億元用于高集成度AC-DC芯片組研發和產業化項目，二者共同增強原高端消費電子市場電源產品技術能力；

3.35億元用于汽車電子芯片研發和產業化項目建設；

3.09億元用于測試中心建設項目。

目前南芯科技仍以手機等消費電子領域的營收為主，在汽車電子領域產品還只是小批量供銷，創造的營業收入也比較小。

但是從募資金額投入的項目來看，南芯科技走向車載高端市場的決心異常堅定。

核心業務占比與產品線情況

公司在IPO前已完成了8輪融資，D輪融資則引來元禾璞華、小米長江產業基金、光速中國、OPPO、英特爾等明星投資方。

招股書顯示，2020年至2022年期間，南芯科技的營收規模由1.78億元增至13.01億元，增幅超7倍，保持高速增長態勢。

據公司2022年上半年數據顯示，電荷泵充電管理芯片營收占比超7成。

在通用充電管理芯片領域，南芯科技是國內最早實現大規模量產升降壓充電管理芯片，以及最早在筆記本電腦領域推出產品并實現量產的公司之一。

在AC-DC芯片領域，南芯科技掌握GaN差分直驅技術，在國內實現較早推出并量產GaN直驅控制器、GaN集成的控制器。

南芯科技現有產品已包含完整的8大優質產品線：Chargepump、DCDC、ACDC、有線充電、無線充電、快充協議、鋰電保護、汽車電子。

公司產品主要應用于手機、筆記本/平板電腦、電源適配器、智能穿戴設備等高端消費電子領域，儲能電源、電動工具等工業領域及汽車電子領域。

據Frost&Sullivan研究數據顯示，以2021年出貨量口徑計算，公司電荷泵充電管理芯片位列全球第一，升降壓充電管理芯片位列全球第二、國內第一。

從項目布局來看，南芯科技將繼續加大對消費電子市場的滲透力度，落點在需求體量最大的領域；

同時加快公司工業和汽車類芯片的迭代速度，把握住擁有巨大發展空間的工業、汽車等市場機遇。

細分領域突破，經銷為主的經營模式

南芯科技采用[經銷為主，直銷為輔]的經營模式，經銷模式下的銷售收入占比在9成以上。

在手機領域，南芯科技是同類公司中少有的電荷泵產品同時進入榮耀、OPPO、小米、vivo、moto等國內所有主流手機品牌的企業，這在一定程度上保障了公司電荷泵產品未來的市占率及規模。

此外，在工業領域，南芯科技的產品已進入大疆、?？低?、TTI等品牌；

在汽車領域，產品則已搭載在沃爾沃、長城、比亞迪、現代、長安、吉利等國內外車企的部分車型上。

目前全球模擬芯片國際市場的份額主要被歐美廠商占據，在此形勢下，細分領域的突破無疑成為了國內企業破局的重要方向。

而端到端的完整解決方案能夠幫助公司在更廣范圍更高層次與客戶加強合作，這也將有望為公司在多個下沉領域的發展帶來更多機遇。

這是雷軍投資的第一家芯片企業

2018年1月，小米旗下的紫米科技與雷軍合伙創建的順為資本，參與了南芯科技的A輪融資，打響小米踏足半導體投資戰場的第一槍。

小米基金持股2.3740%，紫米電子持股1.9699%，其中小米基金和紫米電子為同一控制下企業，實際控制人均為雷軍。

在公司生產的電荷泵充電管理芯片進入小米、聯想的產品體系后，公司營收開始增長，所以這是公司盈利快速增長的重要契機。

經銷為主的南芯科技，前五大客戶多為經銷模式下產生的，南芯科技通過增你強等集團向小米等公司出售電荷泵充電管理芯片；

并且其在手機等消費電子領域的終端客戶還有榮耀、OPPO、vivo、moto、Anker、紫米、貝爾金、哈曼、Mophie等全球知名品牌，已經完成直接供應商體系認證。

報告期內的高速增長得益于公司抓住了電荷泵作為手機大功率充電方案快速滲透及國產替代帶來的發展機遇，推出能與國際大廠直接競爭的高性能產品。

在2021年，小米發布了自研的小米澎湃P1充電芯片，并表示實現了行業首個大容量單電芯120W安全快充，用于小米12Pro。

小米澎湃P1芯片為小米自研設計，由南芯科技代工。

投資人仍看好電源管理芯片賽道

2021年是消費電子行情的頂端，誰也沒想到2022年就出現了嚴重的下滑。

這么多投資機構投了這么多消費電子的上下游企業，很多目前都是只能等，等什么時候市場回暖，企業業績反彈了再報材料上市。

電源管理芯片賽道仍有較大的機會，國內總體而言還是處于起步狀態，市場很大一塊還是由海外巨頭占領。

另外，不止是消費電子領域，能源尤其是光伏為代表的各類新能源，還有儲能的需求，這些都需要電源管理相關的半導體和芯片。

所以從賽道角度而言，機會還是挺多的，標的如何就需要具體看了。

結尾：尋找小快靈企業的聚焦打法

從公司發展脈絡來看，這源自對產業高度敏感度跟強大技術突破能力，最早抓住了USBPD快充在消費類電源領域普及的產業趨勢，產品線方面，南芯科技最初以USBPD作為切入點。

抓住USBPD充電的產業變革，專注于其中的高價值芯片并單點突破；

以強勢單品綁定大客戶，不斷導入并完善產品矩陣；

提供充電端到設備端的完整解決方案，以產品聯調提升業務價值空間。

多項因素共同成就了南芯科技在激烈市場競爭中的領先身位。

原文標題:AI芯天下丨熱點丨打響小米踏足半導體投資戰場的第一槍：南芯科技上市

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