去年年尾橫了一段時間的“妖鎳”，今年以來又不老實了。
年初至今，鎳的現貨價格繼去年大漲后，又出現一波快速上漲，今年漲幅已超過15%。昨日，LME期鎳突破了1月份24435美元/噸高點至24610美元，再創11年來新高。全球庫存大幅下降、需求旺盛，是鎳價大漲的推手，而這一趨勢能否延續?
電池市場存在超強需求
根據Adamas Intelligence統計的數據顯示，去年全球電動汽車電池裝機容量達到了創紀錄的286.2千兆瓦時(GWh)，同比大增113%。主要是因為全球最大的電動汽車市場中國銷售依然保持強勁的勢頭，另外歐洲對電動汽車也出現了爆炸式增長。
與不銹鋼行業相比，電動汽車電池對鎳的需求相對較低，但增長速度卻要快得多。同時也不是所有電池都需要用到金屬鎳，比如新一代的磷酸鐵鋰電池廣受市場歡迎。
但據Adamas Intelligence，去年全球電池裝機容量中，有54%的電池都是采用了高鎳含量的陰極材料，此外低鎳電池占比26%，無鎳電池僅占20%。
從使用量來看，光去年12月，電動汽車的鎳用量就達到創紀錄的19651噸，同比增長44%，環比增長29%。
簡單來說，電動汽車革命似乎正迅速接近臨界質量狀態，隨之發生的是鎳、鈷等電池陰極材料價格不斷刷新歷史記錄，當然還有鋰。
另外根據Allied Market Research研究顯示，到2030年，全球電動汽車市場估值將增長5倍，達到8237.4億美元，復合年增長率(CAGR)為18.2%。為了匹配電動車需求的激增，電池市場也將熱火朝天，而對于電池所需的金屬也將是企業的必爭之地。
據統計，全球鎳消耗量由2016年的212.2萬金屬噸增加至2020年的249.3萬金屬噸，年均復合增長率為4.1%。預計隨著未來電動汽車銷量及動力電池裝車輛的增長，鎳消耗量將會上升到2026年的474.85萬噸。
全球鎳庫存大幅下降
另一方面，鎳庫存大幅下降也是支撐鎳價走強的主要原因之一。業內人士表示，隨著世界電動汽車產量旺盛，金屬鎳庫存也在持續減少，全球鎳現貨供應正出現10余年來罕見的緊缺跡象，大量下游買家不得不為拿到現貨，而支付巨額溢價。上周LME鎳的現貨溢價就高達465美元/噸。
去年這個時候，LME鎳庫存近29.5萬噸，其中25萬噸為登記庫存，4.5萬噸為場外影隱形庫存。但截至2月21日，LME庫存僅為83274噸，而其中52%正在等待實物負荷。根據LME最新的場外庫存報告，隱形庫存在去年12月底已經縮減到只有2687噸。
俄烏沖突持續發酵 全球原生鎳供應或遭遇巨大沖擊
此外，近期俄烏沖突升級引發市場關注，2021年俄羅斯原生鎳產量約14.6萬噸，其中精煉鎳產量約12.1萬噸，占全球原生鎳比例約5%，如果俄烏沖突進一步加劇，則可能對全球原生鎳供應產生一定沖擊。
俄羅斯海關數據顯示，2021年1―11月，俄羅斯鎳出口量為4.51萬噸，出口額為7.894億美元，上年同期分別為10.59萬噸和13.893億美元。中國海關數據顯示，2021年，中國自俄羅斯進口精煉鎳4.6萬噸，占中國精煉鎳進口量比例為18%，2020年對應進口量則為5.17萬噸，同比下滑11%。
不過由于俄鎳在中國精煉鎳市場占據重要地位，而且俄鎳是滬鎳的主要交割品之一，若俄羅斯精煉鎳出口受到影響，則可能導致中國市場上俄鎳供應緊張，滬鎳倉單的緊張程度加劇。目前，滬鎳倉單已經處于歷史低位，低庫存與低倉單狀態的加劇可能導致鎳價的上漲彈性進一步提升。因此，若后期俄烏沖突加劇，仍有可能對鎳價產生一定影響。
搶“鋰”還不夠 鎳也成為企業搶手貨
其實早在新能源行業爆發早期，全球電池頭部企業早就已經布局鎳礦。2018年4月，寧德時代(300750)通過子公司加拿大時代投資1500萬加元參股北美鎳業North American Nickel Inc，持股25.38%。LG也在2017年11月向Kemco公司(韓國硫酸鎳廠商)投資89.7萬美元，獲得其10%的股份。
另一方面鋰電池的上游材料供應商，也不甘落后。洛陽鉬業(603993)在2019年11月公告稱，擬出資7410萬美元收購華越鎳鈷合共30%股權;中偉股份(300919)，直接引入青山控股子公司作為其戰略投資者;杉杉股份(600884)也投資15.8億在長沙投資建廠生產鎳。
現如今，貿易商也開始意識到鎳資源的重要性。寧波力勤資源科技股份有限公司(力勤資源)，上下游進行了布局，在下游其與寧德時代合資建立了三元材料生產商CBL;在上游與印度尼西亞公司共同開發紅土鎳礦。
而外企方面，特斯拉已經與必和必拓集團簽署了收購澳大利亞鎳礦協議，托克集團則收購了新喀里多尼亞鎳礦，塔隆金屬公司簽署了收購美國本土鎳礦的協議。
印尼擴產成為鎳價“X”因素？
印尼是世界上最大的鎳生產國，但在李市場一直以鎳生鐵的形式供應給不銹鋼行業。然而現在已經成為全球鎳行業的實驗中心。
根據International Nickel Study Group統計的數據顯示，在2021年的前11個月，搞過鎳開采量躍升35%，至93.6萬噸。
從理論上來講，這種飛速擴張應該意味著鎳的供應端將大大改善，大多數分析師也都普遍看好今年上半年的鎳價，但由于印尼供應浪潮的出現，此后對鎳價保持謹慎態度。
不過值得注意的是，印尼開采鎳的碳排放很高，屬于能源密集型行業，而煤炭則是該國能源結構的核心組成部分，這就意味著在全球能源轉型之際，人們對印尼開采環節和社會影響將越來越嚴格，從而對鎳開采產生一定的壓力。
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