一、走勢回顧
節后PTA緊隨原油高開走強后，向上驅動減弱，呈現高位回調走勢，主要緣于終端訂單偏弱，向下傳導不順暢，PTA加工差持續走弱，較原油相對較弱。聚酯負荷提升，以及PTA裝置降負，但市場流通性相對充裕，現貨緊隨期貨偏弱運行。而加工費降至新低，市場對裝置檢修預期攀升，貿易商存惜售情緒，基差有所走強。
二、成本及供需分析
1.地緣政治緊張支撐高油價
普京21日晚簽署命令，承認烏克蘭東部的“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”，并命令部隊“維和”，這再次引發市場對烏克蘭局勢緊張升級憂慮，烏克蘭問題緊張程度有增無減，市場擔憂局勢惡化或帶來供應風險，國際油價大幅上漲。從直接成本端PX來看，PX主要跟隨成本端原油波動，供需面來看，中金石化PX的檢修預期，對沖了部分下游PTA帶來的檢修及減產利空影響，不過PTA加工差至低位，裝置存在一定檢修預期，以及短期PXN回升較快，PX價格存在一定壓制。
2.低加工費下裝置檢修預期升溫
供應端來看，截至2022年2月17日，PTA裝置為76.4%，環比回落2.6個百分點。從裝置上來看，逸盛大化PTA裝置降負運行，逸盛旗下相關裝置兌現檢修，三房巷(600370)房巷120萬噸裝置短停，目前已經恢復。而PTA現貨加工差跌至300元/噸左右，加工差降至去年5月以來新低，行業虧損加劇。當前低加工費下，裝置檢修預期有所攀升。
3.聚酯負荷回升伴隨累庫壓力攀升
上周聚酯負荷88.8%，聚酯負荷回升3.6個百分點，節后聚酯負荷略延續恢復，聚酯負荷略高于往年同期水平。而長絲及切片企業庫存壓力仍較大，截至2022年2月17日，長絲企業庫存27.2天，切片企業9.12天，環比延續回升，整體聚酯企業庫存壓力較大。聚酯與織造企業節后開工延續回升，聚酯開工略好于往年同期，但聚酯累庫較為明顯，終端訂單不順暢，反饋偏弱，市場對后期聚酯負荷韌勁較為謹慎。
4.PTA累庫幅度略有減弱
截至2022年2月18日，PTA社會庫存為346.9萬噸，小幅累庫1.9萬噸。隨著聚酯負荷提升，以及逸盛旗下裝置兌現檢修，PTA累庫幅度有所放緩。
三、綜合分析
綜合而言，烏克蘭局勢緊張升級憂慮，烏克蘭問題緊張程度有增無減，市場擔憂局勢惡化或帶來供應風險，油價延續高位運行，成本端對PTA支撐較強。從供需來看，主流裝置檢修兌現，裝置負荷下降，且低加工費下，裝置檢修預期升溫，聚酯負荷逐步回升，PTA累庫幅度有所減弱，而終端訂單不佳，向下游傳導不暢，聚酯累庫，也形成一定負反饋。
本文內容僅供參考，據此入市風險自擔
關鍵詞： 原油價格走勢圖 原油價格走勢圖實時行情
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